华泰证券：4月快递行业件量FB体育同比＋364％ 看好行业出清后的竞争格局改善

发布时间：2023-05-23 丨 浏览次数：

　　FB体育智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，4月，实物商品网购额/全国快递件量同比分别+20.8%/+36.4%，高增速主因低基数，22-23年4月CAGR为10.0%/9.6%，复合增速表现较稳健。4月，快递行业件量同比+36.4%，对应2年CAGR为9.6%;国内件均价同比/环比-3.3%/-1.9%。件量表现较好，而价格持续下行。短期内快递行业价格未止跌，但该行看好价格战加速行业出清之后竞争格局改善。中长期，该行认为行业集中度提升与成本端优化有望抬升电商快递盈利水平，我国稳健经济活动将支撑商务快递规模持续增长。

　　投资建议：建议优选具有α的快递个股，重点推荐顺丰控股(002352.SZ)、中通快递-W(02057)、圆通速递(600233.SH)。

　　4月，全国社会消费品零售额同比+18.4%(1-2月/3月：+3.5%/+10.6%)，高增速主因上年高基数;2年CAGR为2.6%(1-2月/3月：5.1%/3.3%)，增速连续下滑显示消费需求修复放缓。4月，实物商品网上零售额同比+20.8%(1-2月/3月：+5.3%/+10.9%)FB体育，2年CAGR为10.0%(1-2月/3月：10.1%/9.4%)，整体稳健增长;在社零总额中占比26.7%，同比+0.8pct，但环比-0.7pct，该行认为网购渗透率环比下滑主因线下餐饮等消费需求释放压缩网购的社零占比。(数据来源：商务部、国家统计局)

　　4月FB体育，分业务看，同城件量同比+12.7%FB体育，异地件量同比+39.0%，增速较3月(同城/异地同比+5.1%/+24.4%)大幅上升主因4月的低基数。国内(同城+异地)件均价同比-3.3%至5.22元，行业价格竞争持续压制快递价格。分企业看，申通/圆通/韵达/顺丰件量分别同比+69.3/+39.4/+28.5/+29.6%，环比+1.4/-2.3/+0.5/-6.3%;件均价分别同比-9.0/-5.5/-4.0/-1.8%，环比-3.1/-3.6/-4.0/-0.2%。通达系中，申通以较大的价格降幅获得较快的件量增速，韵达价格环比降幅较大，带来件量的环比改善;以时效件为主的顺丰价格较坚挺。(数据来源：国家邮政局、公司公告)

　　4月快递行业件量依然在低基数下同比高增，而2年复合增速表现较稳;龙头价格竞争仍持续，价格止跌迹象尚不明朗。5-6月，该行看好电商大促带来快递件量的脉冲式增长。中期，该行认为价格战有望进一步提升行业集中度，改善快递行业的竞争格局。长期FB体育，该行看好电商快递通过数字化工具与自动化设备进一步降本FB体育，提升盈利水平;商务快递规模受到我国经济活动的驱动而持续增长。该行看好具有α的龙头企业，推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递。