FB体育交通运输行业周报：5月民航出入境航班环比+20% 今年快递业务量已达500亿件

发布时间：2023-06-04 丨 浏览次数：

　　FB体育交通运输行业周报：5月民航出入境航班环比+20% 今年快递业务量已达500亿件

　　推荐组合：顺丰控股、京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、圆通速递、申通快递、皖通高速、兴通股份、宏川智慧、中谷物流、厦门国贸、招商公路、白云机场、吉祥航空、春秋航空、华夏航空、上海机场、盛航股份、密尔克卫、韵达股份、厦门象屿、招商南油、中远海能。建议关注：嘉友国际、德邦股份、海晨股份

　　本周聚焦：1.1、5 月民航出入境航班环比+20%，东航C919 商业首飞顺利

　　本周观点：1、航空机场板块：航空：边际交易结束，旺季即将到来，当前是航空板块旺季行情的最佳布局时点，我们认为后续假期、旺季行业有望量价齐升，同时国际航线的恢复也将不断摊薄国内运力，供需格局有望持续优化。无论小航大航均有较大想象空间，航空我们继续强烈推荐！持续关注弹性较强的三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。机场：机场板块价值也与国际航线的修复有较强关联性，客流恢复后有望重拾免税增长曲线。随着换季后国际航线的持续恢复，机场免税销售额有望逐渐回归。预计23 年起机场也将脱离出行板块走出自己的独立行情，枢纽机场王者归来可期，推荐白云机场、上海机场。

　　2、快递板块：直营快递：1）顺丰底盘刷新与战略聚焦，使得高端业务竞争力和盈利能力强化，即便在需求弱复苏环境下，公司盈利能力今年以来改善明显，预计顺丰23/24/25 年归母净利润为91/118/143 亿元，对应当前2381 亿元市值今明后年估值约26.2/20.2/16.7 倍。2）公司具备需求回暖主业弹性、国际业务蓄力破局、新业务逐步进入盈利期等看点。建议关注公司业绩、收入超预期空间和估值低位的投资机会。电商快递：今年阶段性价格波动较去年更大，价格战下尾部公司融资压力、经营压力等逐步增加，价格战效果有望超预期，优质公司有望从份额和定价能力改善中双重受益。

　　结合目前的后端派费排序和前端终端价格排序，中长期看好份额、定价领先的【中通快递】，推荐专注于定价能力提升、份额保持跟进的【圆通速递】，关注规模、服务均有提升，定价能力尚未释放的【申通快递】，观察正在管理变化的【韵达股份】。

　　3、危化品物流板块：货代：2022 年第3 季度中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）快速下降，今年以来运价指数企稳，5 月小幅回落。我们认为货代价格快速下跌时期已过，随着下游需求的复苏，看好未来货代价格的修复。内贸陆运：化学品的供需错配催生了运输需求，运输景气度与化工行业景气度密切相关。今年以来部分主要化学品炼厂开工率整体呈现复苏态势，预计内贸陆运运输需求将进一步提升。仓储：危险品仓库有较高进入壁垒，是行业内的核心资产，收入构成通常为租金+操作费+增值服务。化工行业景气度回升将加速仓储周转，提高仓储企业收入的同时强化其盈利能力。

　　建议关注密尔克卫、宏川智慧。内贸水运：水上危险化学品运输行业存在高进入管制壁垒，过去五年行业供需处于紧平衡。供给端水运化学品市场政策监管强烈，从准入门槛与新增运力环节，政策要求有序新增经营主体和船舶运力。而在需求端化工品生产和消费仍处于稳健增长期，沿海省际化学品运输需求持续增长。行业今年有望延续紧平衡趋势，头部公司强者恒强效应下，行业集中度份额持续提升FB体育。外贸水运：外贸危化品航运运价波动相对较小，当前处于供需改善期。外贸水运市场竞争格局较为分散，业务空间广阔，有利于新进入者，国内危化品运输公司处在布局外贸业务的机遇期。建议关注兴通股份、盛航股份。4、航运板块：油运：油轮供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。制裁实施之后全球原油出口格局有望重塑，拉长行业运距。当前运价回暖抬升，淡季布局迎接旺季，建议关注油运公司中远海能与招商轮船。集运：外贸运价已经逐步均值回归，随着外贸船舶今年大量交付之后，外贸运价有望先触底回升。随着头部内贸公司在手的大船开始投放，阿尔法公司经营业绩有望保持平滑，建议关注内贸集运公司中谷物流。5、公路铁路板块：高速板块周期弱，进入壁垒高、有一定垄断性，因此业绩稳定、现金流充沛、防御性强，随着疫情影响消散，高速公路板块业绩有望企稳回升。同时，近几年高速上市公司注重投资者回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。建议关注：皖通高速、招商公路。铁路板块：2023 年以来铁路客流恢复程度持续超预期，个人及商务出行需求恢复趋势明显，本线跨线双双高增长，客座率恢复远超京沪航线。此外铁路客运市场化定价趋势，为铁路客运公司业绩打开充足想象空间。

　　此外，23Q1 广深铁路新增开多对通港高铁，增厚公司业绩；未来有望全面进入高铁运营领域，实现戴维斯双击。建议关注：京沪高铁、广深铁路。6、港口板块：从2023年一季度全国港口运营数据看，吞吐量数据略好于预期。由于2021-2022 年高基数、出口压力较大等原因导致1-2 月部分港口出现负增长，但是3 月开始吞吐量下滑趋势基本收窄或回正，展望全年港口行业有望前低后高、实现稳健增长。7、大宗供应链板块：当前国内大宗供应链服务行业集中度低，行业资源不断向龙头公司集中，未来规模效应将持续兑现；供应链服务商利润主要来自于供需两端同时锁定的代理业务，利润主要挂钩经营货量，穿越大宗价格周期。此外，供应链服务商不断深入产业链上下游、延伸利润环节，近年来提质增效效果显著，利润率不断提升。建议关注：厦门国贸、厦门象屿等头部大宗商品供应链服务企业的中长期投资价值。

　　快递数据跟踪：国家邮政局监测数据显示，截至5 月31 日，今年我国快递业务量已达500 亿件，比2019 年达到500 亿件提前了155 天，比2022 年提前了27 天。

　　2023 年5 月22 日-5 月28 日，全国邮政快递日均揽收量约3.79 亿件，环比前7 日（5.15-5.21） -2.5%，近7 日日均投递量约3.86 亿件，环比前7 日+0.7%。

　　航运数据跟踪：国际际干散货市场：本周BDI 指数为919 点，环比下降21.6%。国际集运市场：本周CCFI 指数环比下降0.9%，SCFI 指数环比上涨4.7%。SCFI 欧洲航线 美元/TEU，环比下跌1.5%，美西航线 美元/FEU，环比上涨19.2%。国际油运市场：本周VLCC-TCE 运价为32424 美元/天，环比下降4.6%。

　　航空数据跟踪：1）根据航班管家数据FB体育，2023.05.26-2023.06.01 期间国内航班量89007班次，日均12715 班，较上周-0.44%，与22 年 同期相比+10.57%，与21 年同期相比+10.57%，相当于19 年同期的110.57%。2）国内旅客量达1079.10 万人次，较上周-3.98%，与22 年同期相比+7.25%，与21 年同期相比+7.25%FB体育，相当于19 年同期的107.25%。3）2023.05.26-2023.06.01 期间国内平均全票价环比-4.23%，与22 年同期相比-3.61%，与21 年同期相比-3.61%，相当于19 年同期的96.39%。国内平均裸票价环比-4.90%，与22 年同期相比-11.87%，与21 年同期相比-11.87%，相当于19 年同期的88.13%。4）2023.05.26-2023.06.01 期间国内执飞率为84.65%，国内客座率为69.63%。

　　5）本周主要上市公司（中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空，不含max 闲置）运力闲置率为3.68%，较上周-0.22%。737 MAX 闲置情况（闲置/总数）：

　　中国国航（9/30），中国东航（7/14），南方航空（8/34），吉祥航空（0/1）。6）各枢纽机场国内航班量环比：首都+0.06%，浦东+7.62%，白云+3.51%，双流+0.21%，天府-0.76%，宝安+0.38%，长水-2.46%，虹桥+0.20%，海口-3.29%，三亚-3.17%。7）国际航班量3498 班次，周环比+2.40%，与22 年同期相比-59.18%，与21 年同期相比-59.18%，相当于19 年同期的40.82%。8）各枢纽机场国际航班量恢复到19 年的：首都30.66%，浦东38.61%，虹桥89.29%，白云46.20%，双流+天府34.33%，宝安48.62%FB体育，长水35.18%，海口43.33%，三亚0.00%。

　　化工物流数据跟踪：化工行业景气度：化工产品价格指数较上周和上月环比下降。6月1 日化工产品价格指数CCPI 较一周前下降1.0%，较上月同期下降6.0%，2023 年年内变动-10.9%，较2022 年同期下降29.0%。炼厂开工率：6 月1 日国内PTA 开工率为70.49%，较上周环比上升0.9pct，较去年同期上升0.1pct；国内PX 开工率为75.10%，较上周上升3.4pct，较去年同期同比下降9.6pct。部分化学品库存：6 月1 日华东地区乙二醇库存为93.14 万吨，较上周环比下降6.4%；5 月31 日华东地区苯乙烯库存为6.50 万吨，较上周环比下降28.1%；6 月1 日全国纯碱库存为52.26 万吨，较上周下降4.0%。化学品船运价：1）内贸：根据沛易航讯，多数化工工厂进入检修期，生产负荷下调。各批次吨位、航线舱位丰富，现货市场运价波动幅度较大；本周燃油价格未有明显变化。总体而言，中国地区液体化学品内贸海运市场持续性低迷。2）外贸：5 月26 日，新加坡-鹿特丹航线 吨外贸化学品船运价格为157 美元/公吨，较上周下降3.1%；新加坡-休斯顿航线 吨外贸化学品船运价格为240 美元/公吨，较上周下降4%；新加坡-鹿特丹1000 吨外贸化学品船运价格为218 美元/公吨，较上周下降4.4%。

　　近期重点报告：《4 月民航数据点评：五一假期因私需求得到验证FB体育，后续旺季有望量价齐升》《2023 年4 月快递行业与公司数据快评：弱预期下件量韧性强，需求回暖与格局拐点可期》《厦门国贸点评：公增募集不超过37 亿元，助力供应链业务发展》

　　《顺丰出售丰网点评：战略聚焦中高端，看产品力、价格力强化！》《交通运输年报一季报总结：出行链快速回暖，聚焦低估值国央企估值重塑》《航运危化品物流年报一季报总结：航运板块分化，危化品物流有望底部回暖》《广深铁路：开行长距离动车组提升利润率，未来有望进入高铁运营领域》《北部湾港：东盟开放桥头堡，一带一路重要节点》《春秋航空跟踪报告：经营数据回升强劲，静待旺季业绩兑现》《招商港口：布局全球港口网络，政策风口凸显配置价值》《宏川智慧（002930.SZ） 深度报告：大炼化产业链中转节点，高壁垒高成长空间》《白云机场深度：五重阿尔法叠加，大湾区核心枢纽崛起》《危化品水运：长坡厚雪好赛道、大炼化产业助推，龙头进入黄金成长期》《他山之石，可见一斑——海外供应链企业发展模式探究》《上海机场收购点评：绑定合作弥补扣点不足，业绩曲线有望提前》《内贸集运行业深度报告：

　　近期业绩预告点评：《上海机场2022 年年报及2023 年一季报点评：一季度客流恢复、亏损收窄，看好公司议价权回归》《顺丰控股2023 年1 季报点评：23 年扎实开局，更好的底盘与更好的需求》《申通快递22 年报及23 年1 季报点评：规模、资产、管理三要素驱动，经营改善明显，业绩改善可期》《南方航空2023 年一季报点评：一季度亏幅收窄，国际航线 年一季报点评：

　　规模持续增长，提质增效效果显著》《京沪高铁2022 年报及2023 年一季报点评：23Q1业绩强势回升，票价弹性带来想象空间》《招商轮船2023 年一季报点评： Q1 经营呈现韧性，综合航运服务商平稳发展》《中国东航2023 年一季报点评：亏损幅度收窄，五一运力高增》《中远海能2023 年Q1 季报点评：油轮市场景气加强，Q1 经营业绩继续靓丽》

　　风险提示：政策不确定性，油价、汇率大幅波动，宏观经济增长失速，行业供需失衡、竞争加剧，空难、、战争、疾病爆发等其他需求冲击。